作者 | 黄燕华
编辑 | 蛋总
原创出品 | 「创业最前线」旗下「子弹财观」
曾一度在科创板上演“疯狂的石头”的石头科技，如今正在“失速”。
近日，石头科技发布2021年业绩快报。财报显示，公司去年营收58.37亿元，同比增长28.84%；归母所有者的扣除非经常性损益的净利润为11.89亿元，同比减少1.52%。
值得注意的是，石头科技这份财报低于预期，不仅总体营收增速放缓，扣非净利润更是出现了首次负增长。而这些被诸多业内外人士视为石头科技“去小米化”造成的结果。
事实上，“去小米化”的小米生态链企业不止石头科技一家，还包括华米、云米等企业。
而今，“去小米化”的小米生态链企业发展境况如何？“去小米化”趋势几乎不可逆，小米又为何依然愿意扶持生态链企业成长并做大？
1、“去小米化”下的生态链企业
从客观数据来看，去小米化的生态链企业普遍发展不太乐观。
就拿“去小米化”的石头科技来说，其近一年在资本市场的表现一路走低。公开信息显示，截至2022年3月11日收盘，石头科技股价报516.59元/股，相较2021年6月的高位1492.99元/股已跌超六成，达到65.4%，市值仅剩345.11亿元。
而让石头科技“头疼”的不止股价低迷，还包括市场份额的丢失。
AVC数据罗盘统计数据显示，2021年上半年科沃斯市占率达43.9%，同比提升3.94%；石头科技市占率为11.95%，同比下滑0.4%。同时，天眼查数据显示，新入局玩家云鲸在2021年前三季度，以17.13%的中国扫地机器人线上市场零售份额占比赶超石头科技。
此外，石头科技的净利润和扣非净利润也都呈现出年增速逐渐放缓的态势。根据石头科技往期财报，在过去的5个财年里，公司的净利润增速已由2017年的696.06%降至2021年的2.41%，扣非净利润增速更是从2017年的902.29%直接降至2021年的负数，为-1.52%。
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当然，净利润表现不尽人意的不止石头科技，还有“去小米化”的华米科技。
华米财报披露的信息显示，最近6个财季，公司的净利润增速除了在2021财年Q2达到596.24%，其他财季均为负数。而其净利率虽多数为正，但始终处于极低的水平，最高不超过6%。
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除了净利润表现不佳，华米的出货量增速也愈显乏力。
根据已公开的财报，在过去的7个财季里，华米的出货量增速在2020财年Q1达到35.71%之后，就一直位于30%以下，其最新财季的这一数值更是创下历史最低，为-37.74%。
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不仅如此，令华米烦恼的还有难消除的库存。据华米往期财报显示，截至2020年3月31日，该公司的库存金额为7.19亿元，而截至2021年9月30日，其库存金额已飙至12.71亿元。
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如果把库存看作压力，那么库存增加相当于压力增加。按照这个逻辑，华米库存的激增，意味着公司清理旧库存释放的压力远不及其新库存带来的新压力。
我们知道，作为小米生态链企业，华米对小米的出货严格来说是根据小米的订单进行的，不应该存在对小米业务上的大规模、长时间的库存。据此分析，造成库存的几乎都是华米的自有品牌。
事实上，库存超过一段时间之后就要进行减值，因为超过时间的库存产品必须低价处理，而中间的损失就一定要计入资产减值损失。
此外，华米在二级市场的表现也不理想，股价跌跌不休。
公开信息显示，截至美东时间2022年3月10日收盘，中概股集体暴跌，华米股价报收2.96美元/股，相较2021年2月的高位20.25美元/股已跌去近九成，高达85.38%，市值仅剩1.86亿美元。
同样地，在二级市场表现惨淡的还包括“去小米化”的云米科技。
公开信息显示，截至美东时间2022年3月10日收盘，云米股价报1.49美元/股，相较2021年2月的高位18.99美元/股已跌超九成，高达92.15%，市值仅剩1.04亿美元。
除了股价颓势，云米的营收增速也遇冷。
据云米往期财报显示，2020财年Q1至2021财年Q1，公司的营收增速一直为正，而最近的两个财季却为负数，分别为-1.51%和-28.94%。
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而且，云米的净利润呈现出逐季减少的趋势。
根据财报，在过去的4个财季里，云米的净利润已由2020财年Q4的1.11亿元下滑至2021财年Q3的-0.29亿元。
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此外，云米的市场份额也正在被同行瓜分。
奥维云网数据显示，2021年1月1日至2021年10月3日，云米在线上冰箱整体销售额中占据0.8%的市场份额，同比下降0.68%，排在第14位，且并未出现在冰箱线下销售占比的前15个品牌之中；而云米在油烟机、燃气灶、洗碗机、扫地机器人的线上市占率均不足1%，线下市占率更是不到0.1%。
值得一提的是，不少人认为上述企业的不佳境况跟其“去小米化”有较大关系。
然而，互联网分析师丁道师认为：“不能简单地把‘去小米化’归结为上述几家小米生态链企业财务表现不佳的原因。”
丁道师向「子弹财观」分析，以云米为例，该公司早在几年前便踏上“去小米化”之路，前两年的增长尚属不错，其推出的5G大屏冰箱、SeaLink 5G Fixed WiFi6路由器等都引领了行业潮流与趋势。不过，云米在最近几个季度的财务表现的确不太理想。
至于原因，他认为跟该公司自身产品力、竞争力未能与时俱进以及没有持续给消费者带来惊喜有关。
2、为何要“去小米化”？
既然生态链企业在“去小米化”之后，可能面临一系列弊端。那么，一些小米生态链企业又为何毫不犹豫地迈出这一步？
“很多小米生态链企业都想圆‘自主品牌梦’。”丁道师称，对于不少创业者来说，能建立一个独立面向大众消费者的品牌是极具意义且充满成就感的。更重要的是，其拥有独立品牌之后，更易独立开拓市场、运作及融资。
“一方面，它摆脱了小米的历史包袱，可以轻装上阵；另一方面，它有更多发挥和回旋的余地，可以更快速地面对一些机会进行出击。”丁道师补充道。
当然，生态链企业“去小米化”的原因不止圆“自主品牌梦”，还包括希望掌握自主定价权。
众所周知，小米对其生态链企业的产品严格管控，后者需遵从前者“高性价比”战略。这也就意味着，小米生态链企业的产品定价要远低于同行。
而“去小米化”无疑能让生态链企业获得更多自主定价权。就拿石头科技来说，该公司2016年推出的小米定制品牌“米家智能扫地机器人”定价仅为1699元，其次年推出的“石头”智能扫地机器人定价则上升至2499元。
除了自主定价权，生态链企业“去小米化”也出于提升毛利率的考虑。
因为极致性价比带来的直接结果是，小米生态链企业难以打开利润空间。若想做高利润，小米生态链企业则需要摆脱“性价比桎梏”，且让产品具备品牌溢价。
而“去小米化”无疑可以提升生态链企业的毛利率。以石头科技为例，其代工的小米机器人毛利率一直低于20%，随着“去小米化”进程的加快，该公司毛利率已由2016年的19.21%增长至2020年的51.32%。
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此外，“打入高端市场”也是部分生态链企业“去小米化”的一个重要原因。
如大家所知，走性价比路线的企业，意味着其更多聚焦于中低端市场。要想攻入高端市场绝非易事。毕竟，品牌从中低端转向高端的难度极大，反之，则相对容易得多。
而生态链企业“去小米化”，通过自主品牌进军高端市场无疑是个不错的选择。以石头科技为例，与米家的性价比产品不同，该公司主打单品模式，产品功能定位高端，定价上相比科沃斯的旗舰产品有一定的价格区隔，使得其在高端产品中占据一定的市场地位。
一些生态链企业“去小米化”是为了降低其过度依赖单一合作伙伴的风险。要知道，一旦小米选择解除合作，对应的小米生态链企业或将遭受重大不利影响。“公司的营业额很可能一下子就归零了。”资深产业经济观察家梁振鹏向「子弹财观」表示。
丁道师也提到，一旦被依赖企业走下坡路，依赖的企业难免会受影响甚至拖累。
除此之外，一些小米生态链企业“去小米化”为的是向资本市场展示其更多的可能性。因为一些发展较好的，尤其是已经上市的生态链企业，若想持续俘获资本的“芳心”，则势必需要突出自身在研发、渠道和品牌等方面的能力。
“想以此告诉广大投资者，自己不再是一家过度依赖小米的代工企业，而是一家能够独当一面的自主企业。”钉科技创始人丁少将对「子弹财观」说。
3、小米需要生态链企业